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债基、货基2021Q3季报点评:债基局限跃升 “固收+”业绩亮眼

  局限:债基局限大幅增长,货基局限维持增长。三季度“降准”敦促债市收益率下行打破,基金公司继承努力机关类钱币和“固收+”产物,债基局限大幅增加6331 亿;三季度传统货基申购意愿改进不显著,局限增幅有所回落,浮动净值型货基仍无新发。

      业绩:债基收益率上行,“固收+”业绩亮眼,货基收益率下行。三季度债基年化收益率上行0.74 个百分点至6.18%,个中,受权益和转债市场表示影响,殽杂一级债基(11.78%)和殽杂二级债基(10.92%)业绩较为突出;纯债基金业绩稍弱,个中主动打点的中恒久纯债基(5.06%)表示好于被动指数债基(4.70%),短期纯债基金(3.53%)业绩继承改进;钱币基金收益率继承下行0.07 个百分点至2.03%。

      资产设置:债基继承增持高票息债券品种,货基持仓风险偏好显著下降。三季度债基主要增持债券和股票资产,债券资产中主要增持金融债和中票等高票息品种,小幅减持国债;三季度货基风险偏好显著下降,大幅增持银行存款,债券资产中主要增持存单和国债,减持短融和企业债。

      投资计策方面,三季度债基拉久期流行,但杠杆、信用下沉计策分化。个中中恒久纯债基金“加杠杆”,短期纯债基金“拉久期、加杠杆”,殽杂债基“拉久期、降杠杆、信用下沉”。

      (1)杠杆计策方面,“降准”后资金利率中枢下行,纯债债基努力加杠杆,但殽杂债基减杠杆较为显著,债基整体杠杆率维持在123%四周。

      (2)久期计策方面,8-9 月“再次降准预期落空”后,短端品种收益率快速上行回调,126直营网平台,长端品种买盘情绪相对较好,除中恒久纯债基金久期变换不大外,其余债基均回收拉持久期计策,三季度债基重仓债加权平均久期整体上行。

      (3)信用下沉方面,债基信用下沉计策分化,主动纯债基金城投债持仓更为隆重、向AAA 会合,财富债持仓下沉至AA+;其余债基城投债多下沉至AA,财富债持仓多下沉至AA+。

      风险提示:基金净值颠簸,收益率不及预期。