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华泰期货宏观大类:地126直营网产投资明明承压 存眷政策

  11月15日,国度统计局发布10月份家产增加值、投资、消费等宏观数据:

  投资方面:1-10月份,全国牢靠资产投资(不含农户)同比增长6.1%;比2019年1-10月份增长7.8%,两年平均增长3.8%。个中,民间牢靠资产投资同比增长8.5%。从环比看,10月份牢靠资产投资(不含农户)增长0.15%。1-10月份,全国房地产开拓投资同比增长7.2%;比2019年1-10月份增长14.0%,两年平均增长6.8%。

  消费方面:1-10月份,社会消费品零售总额同比增长14.9%,比2019年1-10月份增长8.1%。个中,10月份,社会消费品零售总额同比增长4.9%;比2019年10月份增长9.4%,两年平均增速为4.6%。就业方面:10月全国城镇观测赋闲率为4.9%,与上月持平,比上年同期下降0.4个百分点。

  家产方面:1-10月份,局限以上家产增加值同比增长10.9%,两年平均增长6.3%。10月局限以上家产增加值同比实际增长3.5%(以下增加值增速均为扣除价值因素的实际增长率),比2019年同期增长10.6%,两年平均增长5.2%。从环比看,10月份,局限以上家产增加值比上月增长0.39%。

  点评

  经济数据层面仍指向经济承压。10月投资数据明明承压,尤其是地产端的下行压力在10月最为突出,房企的资金链告急叠加地产调控的宏观情况,尤其是开拓商拿地在三季度呈断崖式下跌,均对投资端形成较大拖累。10月的零售数据同样超预期下行,受全国多省局部疫情反弹拖累,餐饮收入明明失速。领先指标上,10月制造业PMI录得49.2%,较上月下跌0.4%;而10月的社会融资存量和金融机构贷款余额同比增速均持平前值,10月的信贷脉冲也从-13.5%下降至-14.2%。仅有出口数据仍表示坚挺。

  但近期政策有必然的稳增长信号。高层决定集会会议释放暖风:11月12日,126直营网平台,国务院党组会召开,李克强总理指示,有效应对经济运行中的新挑战,保持经济运行在公道区间,完玉成年方针任务。我们需高度存眷12月中央经济事情集会会议政策转向与否。房地产信贷政策也有所修复:一方面是10月住民的房贷融资有事实性好转,10月小我私家住房贷款新增3481亿元,较9月多增1013亿,房地产的调控政策有必然松动,包罗部门都市的房贷利率下调,限购限贷政策松绑等;另一方面,房地产融资情况也有所改进,为了批改部门金融机构此前对房地产政策的误读,叠加房地产销售下滑所带来的房地产企业资金链普遍告急问题,当局近期存眷度明明提高,包罗国务院成长研究中心在各地调研房地产形势,以及部门官媒产生支持房地产融资情况。

  基建投资预期修复,钱币也有边际转松:基建端我们也看到了短期的努力信号,财务部预算司副司长李大伟暗示,2021年新增专项债额度在11月底前刊行完毕,另外我们也视察到了高频的处所专项债刊行的提速。而且11月15日央行投放了1万亿MLF对本月到期的MLF举办了等量续作,短期钱币政策也有边际转松的迹象。

  政策的边际转松信号对A股有必然支撑。思量到11月底前专项债需刊行完毕,11月份专项债的刊行也会对社融和M2总量形成较强支撑,海内信用短期料有所企稳。碳减排支持东西落地,绿色贷款有望成为来岁新增信贷重要来历,将来存眷海内信用的拐点,宽信用的条件逐渐显现。政策端对权益资产有所支撑,可掌握三大股指的阶段性做多时机。

  四季度商品整体中性震荡,贵金属、农产物(行情000061,诊股)逢低多配,外需型家产品密切存眷外洋各国当局节制能源通胀办法,存眷短期内需型家产品企稳大概。四季度美国面对类滞胀、而海内类滞胀转入小幅衰退风险加大,设置角度贵金属、原油、新能源有色表示较好;可是短期需存眷外洋各国当局节制能源通胀办法对原油的影响。外需型家产品(原油及本钱支撑链条商品、新能源有色金属)需求改进和韧性将延续到四季度并触顶,欧洲冷冬预期叠加天然气短缺也将支撑油气等能源商品价值;内需型家产品(煤炭、玄色建材、传统有色铝)短期或低位企稳,但不改中恒久震荡下行大趋势;存眷农产物跨年设置机会,农作物面对恒久产量瓶颈约束,农产物价值易涨难跌。

  

【华泰期货宏观大类点评】地产投资明明承压 存眷政策的左侧信号

  

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